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券商市场“马太效应”浮现
营业转型应对资管变局
2019-11-07 作者: 记者 罗逸姝 北京报导 来源: 经济参考报

  国表里券商同质化竞争日趋激烈。数据显示,2018年证券行业均匀净佣金率降至汗青最低的3.76‰,本年上半年,公募基金市场交易佣金总额为37.9亿元,比拟客岁同期降低6.49%。

  业内人士指出,受市场成交量萎缩的影响,卖方佣金的分派出现了明显分化,国际券商行业急需加快整合。部分券商开端推动经纪营业向财富管理营业的转型,多家中小券商也纷纷发力量化交易等特点营业。

  竞争激烈 短期内“零佣金”难在国际市场落实

  近日,美国资管巨擘福达投资集团宣布,对美国在线股票、ETF和期权交易佣金从4.95美元降为零,这也是10月份以来第五家实施零佣金的美国券商。此前,美国最大年夜线上证券经纪商之一的嘉信理财(SCHW)宣布经纪营业正式实施“零佣金”,美国券商的零佣金战略在国际也惹起激烈反响。近日,国际有几家中小券商前后推出“万一”佣金,但随即又调剂回业内均匀程度。

  “今朝零佣金在国际大年夜范围的推行应用其实不具有实际条件。”申万宏源研究所首席市场专家桂浩明表示,“与美国市场不合,中国证券市场的财富管理形式还没取得广泛的推行和应用。”桂浩明表示,以嘉信理财为例,美国资管巨擘重要经过过程网上交易展开营业,佣金率很低,但同时营业占比也不高,更多的则是经过过程给客户供给理家当品等方法取得待遇,是以零佣金只是一种占据市场份额的手段,其实不会对整体营业支生产生本质性影响。

  经纪营业依然是国际券商营收的重要构成。根据中国证券业协会此前发布的《证券公司2019年上半年度运营数据》,131家中国证券公司营业支出1789.41亿元,个中代理生意证券营业净支出(含席位租赁)444亿元,占总营业支出的24.8%。另外,活泼的科创板交易也给券商带来了部分佣金利润。截至11月5日,46只已上市的科创板个股总成交额为9730.5332亿元,按业内均匀佣金率计算,约能带来6亿元佣金支出。业内人士指出,这也是短期内国际券商难以跟进美国券商完成“零佣金”的重要缘由。经纪佣金还是国际券商营收的重要构成部分。

  虽然短期内“零佣金”难以在国际市场落实,但国际券商的同质化竞争却日趋激烈。近日,中国证券业协会发布的《证券行业生长申报》显示,近年来,行业均匀净佣金率全体出现降低趋势,证券经纪营业供献度则内行业均匀净佣金率微降的情况下持续走低。2014年至2017年,行业均匀净佣金率分别为6.63‰、4.97‰、4.03‰和3.78‰,而2018年,这一数据降到汗青最低程度3.76‰。

  市场体量的减少异样是形成券商竞争激烈的缘由之一。Wind数据显示,本年上半年,受成交量萎缩影响,公募基金市场交易佣金总额有所下跌。交易佣金总额约为37.9亿元,比拟客岁同期的40.53亿元降低了6.49%。“靠通道来赚取佣金的日子曾经一去不复返,伴随着交易换手率和佣金率双双走低,将来券商经纪营业的转型势在必行。”海通证券上海分公司融资营业部副总经理徐俊对记者表示。

  转型财富管理 摸索差别化竞争

  客岁以来,部分券商开端推动经纪营业向财富管理营业的转型。截至今朝,已有7家券商巨擘为经纪营业部分改名,开端转型财富管理,如中信证券将经纪营业生长与管理委员会改名为财富管理委员会,并停止照应的组织架构调剂等。业内人士指出,伴随着人都可投资资产的持续增长、金融资产设备的晋升与财富管理行业渗透渗出率的晋升,国际财富管理生长空间趋大年夜。

  “券商的财富管理营业经过过程两端对接,一端连接发行产品的机构,另外一端连接基本客户,将营业部作为中介平台产生佣金和支出。”徐俊表示,“券商财富管理营业有本身的特点,券商离二级市场很近,所设立的产品常常都是一些带有对冲功能的衍生品,可以或许把风险对冲掉落,从而产生一些类似于固定收益的产品,客户也更轻易接收。”

  但同时,经纪营业转型也存在必定难点。“起首,由于券商经纪营业习气了之前的开户、股票交易的形式,全体营业形式转型须要时间。另外,证券公司的客户常常不太习气参与到他人管理的产品中去,而是更偏向于本身操作,让他们接收新产品也存在艰苦。” 徐俊称。

  桂浩明异样指出,长远来看,券商的经纪营业会逐步向财富管理阶段过渡,但今朝仍缺乏足够的实际条件,还须要各大年夜券商持续停止照应摸索。

  中小券商纷拓创新营业

  今朝国际券商的竞争范畴涵盖了佣金、产品、办事等各个方面。专家表示,当佣金率广泛曾经达到万分之三以下时,为了防止利润空间被完全紧缩,券商打佣金战的动力其实不大年夜。随着券商经纪营业供献度的逐步降低,除推动经纪营业转型外,国际券商也开端了差别化竞争。

  “中信、国泰君安等大年夜型券商在才能、资本和市场品牌上均占据优势,中小券商不管是在营业才能和盈利才能上都没法与之比拟。长远来看,中小券商仍需生长本身的特点营业。”前华融证券的业内人士对记者表示。

  以天风证券为例,日前,天风证券重点发力量化交易,与顶尖量化交易体系LTS(Liber Trade System)团队杀青计谋协作;华宝证券把泛资管和金融产品研究作为核心特点;广发证券则在海内研究上有所侧重。

  专家表示,中小券商创新营业的后果仍有待不雅察,“以量化交易为例,起首市场容量其实不算很大年夜,其次这些创新营业今朝还并没有取得足够的投资志愿。”桂浩明表示,“一方面是客户的理念成绩,中国如今照样一个散户为主的交易市场。浅显散户更存眷中短线投资,关于量化和指数化交易兴趣不大年夜。另外一方面,这一营业形式可否盈利也有待时间考据。”

 

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